1、在牛市中，转债的正股跟随大盘节节走高，转债价也相应上涨，在这种情况下，纯债价值对转债的影响甚微，纯债溢价率在实际操作中的参考作用不大，此时应关注的是转债溢价率。

(资料图)

2、转债溢价率指纯债溢价率和转股溢价率。

3、纯债溢价率昭示转债价超过纯债价值的程度，提示债性的强弱。

4、计算时是以转债价减去纯债价值，除以纯债价值，再乘以 100%即得。

5、各只转债现价都在130元以上，价格最高为海化转债(125822)，曾达到389元一线，其纯债溢价率高达289%。

6、价格最低为澄星转债 (110078)，以137.09元计算，纯债溢价率47.69%，不低。

7、转债整体溢价如此之高，说明所有转债的债性都很弱。

8、从这一点看，买入转债所含风险，几乎等同于买入正股的风险，转债特有的债性保护功能已不复存在。

9、另指标是转股溢价率，昭示转债价超过转股价值的程度。

10、计算是以转债价减转股价值，再除以转股价值，然后乘100%。

11、转股价值这样计得：以面值除以转股价得每张转债转股数，再乘正股价即得。

12、以6月8日股价计算，如金鹰转债 (110232)转股价6.28元，每张转债转股数为100/6.28=15.92股，再乘正股价10.62元，得转股价值为169.07元。

13、转债价 179.49元，故转股溢价率为(179.49-169.07)/169.07×100%=6.16%。

14、转股溢价率最高的是澄星转债，为75.59%。

15、转股溢价率最低的是上电转债，为-1.21%，实际是折价交易。

16、溢价较高时，说明投资者普遍对后市看好。

17、若行情调整或转债有变(如触发赎回条款)时，人们对转债后市预期也会发生变化。

18、这样，若某转债溢价率高企，有可能要承受双重压力，一是因正股调整带来的压力，二是预期改变使溢价率降低造成的压力。

19、有时双重压力的叠加，甚至会造成转债单日跌幅远大于正股跌幅的现象。

20、例如锡业转债(125960)，6月1日正股上涨0.30%，转债却跌去5.96%；6月4日正股跌9.50%，转债跌去10.37%。

21、又如天药转债6月4日正股跌9.98%，转债却跌去14.17%。

22、上电转债6月1日正股跌10%，转债跌11.74%。

23、更有甚者，西钢转债6月4日正股跌10.03%，而转债的跌幅竟达30.04%。

24、这无疑使转债持有人在短时间内蒙受巨大损失。

25、所以不要固定地认为投资转债的风险一定比投资股票的风险低，那得看什么条件底下。

26、如果情况变化，应及时调整自己的投资策略，避开放大了的风险，去争取较大的收益。

27、参考溢价率来估计风险，避免了当事后诸葛亮，而指导了实际操作。

28、转股溢价为负时应引起注意，负溢价率告诉我们，无险套利机会也许很快出现。

29、溢价率只是一种辅助指标，还应用其他方法综合判断。

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